多位分析人士認為，相比股權結構，深化混改方案更關鍵是改善公司治理結構。比如公司治理結構能否獨立發揮作用，薪酬是否可以由董事會決定，而這也是改革最大的難點之一。對于混合所有制改革的設想，牛錫明曾展望，要完善股東大會、董事會、監事會、高管層的公司治理，形成董事會與管理層相對獨立運作、互相制衡的機制，讓董事會在戰略管理、高管人員管理、薪酬管理和業務風險管理中發揮主要作用。
6月4日中午，交通銀行(601328)發布公告，回應近日媒體報道指其關于“混合所有制改革”，但公告內容并沒涉及進展的具體說明。
公告稱：“目前，公司仍在積極研究，穩步推進有關工作，未有應披露而未披露的重大事項。”
公告同時表示，對于有關問題，已于2014年7月29日發布的公告中進行了說明。
交通銀行在去年7月的公告中曾提到，其作為上市公司，已形成了國有資本、社會資本和海外資本共同參與的股權結構，具備了混合所有制經濟的基本特征，正在研究深化混合所有制改革、完善公司內部治理機制的可行方案(本報將其簡稱為深化混改方案)。
21世紀經濟報道記者通過多位知情人士確認，交行深化混改方案的主要推進程序是，交行研究制定初步方案，然后由央行牽頭協調各個部委進行研究。
目前，經央行牽頭研究后的交行深化混改方案版本，已于近一兩個月左右遞交到國務院。有望近期得到批準，但同時尚存在不確定性。
擬引進民營資本
正如交行公告所言，目前，交行股權結構已具備了混合所有制特征，其提出的方案更準確來說應該稱為深化混改方案，而不是簡單的混改。
為什么要改革？改革的痛點在什么地方？
5月20日，交通銀行董事長牛錫明在上海公開表示：“目前銀行業雖已有混合所有制之名，但尚未達到混合所有制之實，離充分市場化、商業化的現代商業銀行運行機制尚有差距。”
在今年全國“兩會”上，另一家國有大行——中國銀行(下稱“中行”)監事、全國政協委員梅興保就在提案中建議，可選擇兩家大型銀行和一家大型保險公司、一家國有控股的券商深化試點混合所有制。
梅興保也認為，雖然國有大型銀行從股權形式上均為國有股、外資股、民營資本組成的混合所有制，但國有股獨大的問題仍然突出，真正的混合所有制的運行機制尚需做實。
根據一季報披露，交行的股權結構中，國家持股30.95%，包括第一大股東財政部持股比例26.53%，第四大股東全國社保基金理事會持股4.42%；境外資本合計持股38.79%，包括第二、三大股東——香港中央結算(代理人)有限公司，香港上海匯豐銀行有限公司，分別持股20.09%和18.7%；社會資本持股5.32%，分別由首都機場集團公司、上海海煙投資管理有限公司、中國第一汽車集團公司、云南紅塔集團有限公司、魯能集團有限公司持有。
多位分析人士指出，要深化改革，其主要內容預計包含幾個方面，其一是股權結構的變化，例如縮減國有股持股比例和引進新股東，但國有股減持容易引發對國有資產流失的顧慮。
在今年3月交行2014年度業績發布會上，牛錫明曾表示，國家控股基本架構不會做大的改變，但內部股權結構會有所變化。這也就意味著國有資本控股這個底線不會突破。
他此后還表示，交行作為上市銀行，在股權結構上已均衡化與多元化，具有混合所有制經濟特征，下一步將深化混合所有制改革試點，不會造成國有資產流失。保留外資銀行股份則有利于商業銀行的對外開放水平。
對此，分析人士認為，在這一基礎上，交行或將引入民營資本。幾位知情人士透露，交行有與復星集團、騰訊等進行接洽。21世紀經濟報道記者向復星集團求證時，復星表示對市場消息不做評論。
而分析人士認為，從深化改革目標來看，民營資本將不會作為簡單的財務投資者角色，而更應該是進入董事會，以民營資本的文化和運作理念盤活國有銀行的體制。
痛點：公司治理結構與薪酬制度
多位分析人士認為，相比股權結構，深化混改方案更關鍵是改善公司治理結構。比如公司治理結構能否獨立發揮作用，薪酬是否可以由董事會決定，而這也是改革最大的難點之一。
對于混合所有制改革的設想，牛錫明曾展望，要完善股東大會、董事會、監事會、高管層的公司治理，形成董事會與管理層相對獨立運作、互相制衡的機制，讓董事會在戰略管理、高管人員管理、薪酬管理和業務風險管理中發揮主要作用。
不過，今年是銀行限薪制度實行的第一年，2015年1月《中央管理企業負責人薪酬制度改革方案》正式實施。
一位國有銀行人士透露，目前中央管理的金融機構高管都實行了薪酬改革方案。地方銀行將執行地方制定的薪酬改革方案，各地正在制定中。按照他們的測算，央企金融高管薪酬高的可能年薪也只有60萬，薪酬與銀行業績指標包括凈利潤、不良等掛鉤。由此預計，2015年高管薪酬將大幅縮水。
交行改革能否突破相關部門的薪酬管理制度，還有待觀察。
但兵臨城下，交行的體制改革已迫在眉睫。截至2015年一季度，交通銀行總資產6.6萬億元，實現營業收入494.05億元，同比增長10.46%，實現歸屬于母公司股東凈利189.70億元，同比增長1.5%。而招商銀行一季度總資產約4.9萬億，比上年末增長3.74%。歸屬于股東的凈利潤172.2億元，同比增長15.22%；實現營業凈收入507.47億元，同比增長24.16%。