對于大部分中概股公司而言，大盤這一輪調整對估值影響不大。一方面從市盈率看估值還有很大上升空間。另一方面回A上市后的維護成本將低于美國。
七月首日，滬指跌5.23%失守4100點，創(chuàng)業(yè)板收跌3.47%失守2800點。
伴隨著A股繼續(xù)大跌的是新一輪中概股私有化浪潮，僅6月就有10家中概股公司相繼宣布接到私有化邀約。隨著人人網(wǎng)、如家、奇虎360等多家公司紛紛宣布私有化，新一輪中概股退市潮已經形成。
當中概股回歸遭遇A股跳水，渴望收獲高估值的中概股公司也許并不好受。達內科技投資總監(jiān)李瑩表示，對于大部分中概股公司而言，大盤這一輪調整對估值影響不大。一方面從市盈率看估值還有很大上升空間。另一方面回A上市后的維護成本將低于美國。
回歸現(xiàn)踟躕
就在A股出現(xiàn)暴跌的6月29日，又一家美國納斯達克上市的中國游戲公司空中網(wǎng)宣布私有化。在公司隨后給內部員工的郵件中，CEO王雷雷提到：“把公司從美國回歸成為私有公司。此處不留爺，自有留爺處。”可見王雷雷本人對公司未來的“留爺處”信心十足。
李瑩認為，即便經歷了上周大盤的震蕩，A股與美股的溢價差異依然十分明顯。她舉例，目前A股上市的同類型公司市盈率在80倍左右，而在美股只有15~20倍。即便夸張預測未來指數(shù)被砍掉一半使市盈率回落到40倍，仍然比美股要高很多。所以中概股回歸窗口依然開放。
李瑩進一步稱，回歸還意味著上市后維護成本的下降與中概股在本土優(yōu)勢的發(fā)揮。例如同樣在美國聘請CFO與在國內聘請管理團隊相比，費用會小很多，此外還包括四大與會計事務所審計成本的節(jié)省等。同時，中概股回歸后，股民對公司業(yè)務的理解與認同也將具有更大優(yōu)勢。
也有一些不同聲音
同樣在29日，劉強東在澳大利亞墨爾本發(fā)布會上公開稱，京東沒有退市再回國內上市的計劃。劉強東給出的理由是：“對不同資本市場所帶來的不同溢價能力一點興趣都沒有。我們只關心這家公司五年之后發(fā)生什么，十年以后發(fā)生什么，能不能持續(xù)地、長期地為社會創(chuàng)造價值。”
與眾多熱衷于回歸的中概股不同，京東在美股的估值已經不低，如果從美國退市，到拆VIE結構，再到回國走相關的法律手續(xù)上市，需消耗公司和管理層比較大的時間與精力。所以京東把重點放在送股上。
無獨有偶，日前在香港上市的聯(lián)想控股集團則用實際行動否了A股一票。柳傳志說：“業(yè)績跟股價掛鉤是選擇上市地點的重要條件之一。就怕業(yè)績跟股價完全脫鉤，完全被其他因素所左右，這是比較可怕的。”他指出，A股在這方面還需要改善，很多A股投資者帶有博彩心理，賭博式地買股票。”
有專家指出，中概股從私有化到回歸境內證券市場需要一年左右的窗口期，如果股票市場再度萎靡，市場不再認可互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，這些回歸的企業(yè)將面臨私有化過程中的溢價成本與A股下跌后市值萎縮的雙重風險，企業(yè)將處于進退兩難之地。
根據(jù)此前報道，上周紐約沃倫資本公司(JLWarrenCapitalLLC)的研究主管李君蘅表示，：“中概股退市潮為“奇葩現(xiàn)象，一些公司1年之前來上市的，過了1年就想退市。上市的費用和退市的費用，我覺得很浪費。換句話說，這個管理層沒有想清楚。”
估值的考慮
2015年這一輪中概股私有化熱潮還有其他動機。一是逃避嚴厲的美股監(jiān)管，二是進行戰(zhàn)略的調整，三是國內資本市場政策的不斷開放。
在首屆跨境交易高峰論壇上，點入移動首席財務官李云輝稱，很多中概股企業(yè)在美股上市后會考慮戰(zhàn)略調整，有些企業(yè)對自己的企業(yè)做重新的估值，想對公司的權益結構做調整，上市之后，創(chuàng)始人的權益稀釋太多，如果通過私有化，對企業(yè)的控制力會增強。
在國務院總理李克強6月4日主持召開國務院常務會議上，確定創(chuàng)新投貸聯(lián)動、股權眾籌等融資方式，推動特殊股權結構類創(chuàng)業(yè)企業(yè)在境內上市，鼓勵發(fā)展相互保險。
這體現(xiàn)出我國資本市場放開性政策為中概股回歸打開了大門。隨著新三板注冊制的出臺，中概股企業(yè)翹首等待創(chuàng)業(yè)板和主板的放開趨勢。