監(jiān)管部門(mén)關(guān)于住房公積金入市的最新表態(tài)，在給市場(chǎng)帶來(lái)利好的同時(shí)，也引發(fā)了公積金進(jìn)入股市是否安全的爭(zhēng)議。接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪的專家表示，公積金的保值增值迫在眉睫，但是否要現(xiàn)在進(jìn)入股票市場(chǎng)仍然需要研究，此外還存在不少制度上的障礙。
動(dòng)向
公積金管理?xiàng)l例修訂接近尾聲
受到證監(jiān)會(huì)有關(guān)住房公積金入市的利好消息的刺激，上證綜指27日小幅收高，重返2300點(diǎn)。《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者從住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部政策研究中心了解到，現(xiàn)階段公積金管理?xiàng)l例修訂工作框架大體已經(jīng)完成，其類(lèi)似于社保基金，仍由地方進(jìn)行管理。與此同時(shí)，中央層面將對(duì)允許公積金投資的方向以及項(xiàng)目產(chǎn)品進(jìn)行規(guī)定。據(jù)了解，此前修訂的條例更注重資金的安全性，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。因此，這次修訂增加了公積金的增值屬性，逐步擴(kuò)大公積金所有人使用公積金的范圍。
稍早之前，證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，全國(guó)住房公積金入市的相關(guān)研究準(zhǔn)備工作已經(jīng)啟動(dòng)，證監(jiān)會(huì)將積極配合有關(guān)部門(mén)盡快推動(dòng)《住房公積金管理?xiàng)l例》的修訂，將配合有關(guān)部門(mén)完善養(yǎng)老金發(fā)展和投資運(yùn)營(yíng)相關(guān)制度，推動(dòng)養(yǎng)老金的專業(yè)化、市場(chǎng)化投資運(yùn)營(yíng)。實(shí)際上，自擔(dān)任證監(jiān)會(huì)主席以來(lái)，郭樹(shù)清就曾多次強(qiáng)調(diào)要引入長(zhǎng)期資金，而住房公積金就是一個(gè)重要的對(duì)象。在2012年10月份，郭樹(shù)清曾撰文稱，證監(jiān)會(huì)與住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部共同研究改進(jìn)住房公積金的管理和投資運(yùn)營(yíng)，取得了實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。
現(xiàn)行的《住房公積金管理?xiàng)l例》規(guī)定，住房公積金的管理實(shí)行住房公積金管理委員會(huì)決策、住房公積金管理中心運(yùn)作、銀行專戶存儲(chǔ)、財(cái)政監(jiān)督的原則。要求住房公積金不能用于與個(gè)人住房消費(fèi)無(wú)關(guān)的領(lǐng)域，以確保住房公積金安全。住房公積金只能通過(guò)發(fā)放住房公積金個(gè)人住房貸款、國(guó)債投資、銀行存款三種方式實(shí)現(xiàn)增值收益。
以南京市為例，公開(kāi)資料顯示，2011年南京市住房公積金余額301.19億元，實(shí)現(xiàn)增值收益1.85億元，其收益率僅為0.6%，同時(shí)跑輸了通脹和銀行存款。截至2011年末，福建省直住房公積金余額77億元，全年收入2 .80億元，其中存款利息收入為6189.24萬(wàn)元，委托貸款利息收入16583 .20萬(wàn)元 ，國(guó)債 利息收入5180.01萬(wàn)元。除去支付職工利息等1.98億元后 ，全年實(shí)現(xiàn)增值收益8140.08萬(wàn)元，收益率僅為1.05%。
數(shù)據(jù)顯示，截至2011年底，全國(guó)住房公積金余額總計(jì)為2 .1萬(wàn)億元。有分析人士估算稱，住房公積金有收支滾動(dòng)需要，扣除滾動(dòng)資金，其龐大余額中的固定結(jié)余有大約5000億元規(guī)模，如果放開(kāi)投資渠道，這部分固定資金可能成為未來(lái)的首批入市資金。
爭(zhēng)議
公積金入市安全難測(cè)
盡管就敏感性而言，住房公積金要弱于養(yǎng)老金，但證監(jiān)會(huì)此言一出，還是引發(fā)了激烈的爭(zhēng)論。有專家認(rèn)為，在負(fù)利率長(zhǎng)期存在的情況，受制于投資渠道的狹窄，住房公積金正在承受著日益貶值的風(fēng)險(xiǎn)，因此應(yīng)當(dāng)盡快開(kāi)辟多元化的投資渠道，實(shí)現(xiàn)保值增值。但也有專家認(rèn)為，考慮到這部分資金的風(fēng)險(xiǎn)承受能力較低，對(duì)于住房公積金入市，應(yīng)當(dāng)格外謹(jǐn)慎。
“現(xiàn)在住房公積金的投資范圍過(guò)于狹窄，只能投資于國(guó)債和儲(chǔ)蓄，現(xiàn)在利率市場(chǎng)化之后，怎么能夠?qū)崿F(xiàn)保值增值呢？”海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，為了能夠跑贏現(xiàn)在的通脹，一定要給予公積金投資多渠道的選擇。他表示，從股票市場(chǎng)來(lái)看，短期雖然有波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，但從長(zhǎng)期來(lái)看，這種風(fēng)險(xiǎn)還是能夠避免的。
“長(zhǎng)期以來(lái)，有一種不正確的觀點(diǎn)，就是股市風(fēng)險(xiǎn)很大，但在我看來(lái)，儲(chǔ)蓄存款的風(fēng)險(xiǎn)要更大。”李迅雷解釋道，在負(fù)利率長(zhǎng)期存在的情況下，我們參照的指標(biāo)一直是C PI，但實(shí)際上C PI的指標(biāo)是失真的，按照他的估計(jì)，這個(gè)指標(biāo)乘上3以后才是實(shí)際的通脹水平。在這種情況下，存款實(shí)際上要每年跑輸通脹6個(gè)百分點(diǎn)左右，十年下來(lái)，恐怕虧損程度要超過(guò)一半。他表示，政府部門(mén)、企業(yè)、國(guó)資管理部門(mén)有一種錯(cuò)誤的觀念，即認(rèn)為這是養(yǎng)命錢(qián)，不能虧，但實(shí)際上由于我們的參照系(C PI)有很大的問(wèn)題，無(wú)論是同居民的實(shí)際感受還是貨幣的發(fā)行速度相比，通脹都是被嚴(yán)重低估的。在這種情況下要實(shí)現(xiàn)保值增值，不僅要跑贏C PI，還要跑贏貨幣實(shí)際貶值速度。“買(mǎi)股票還有跑贏的可能，如果買(mǎi)國(guó)債或者存銀行則注定是跑輸?shù)摹?rdquo;李迅雷說(shuō)。