最近央行發(fā)布了一則《通知》（387號文），存款口徑大增，此舉對余額寶、銀行理財產(chǎn)品和股市等老百姓理財最關(guān)注的市場又會產(chǎn)生哪些影響呢？
臨近年關(guān)，正當人們都忙著回顧2014年都發(fā)生了點什么重大事件的時候，中央?yún)s接二連三地送出了好幾枚重磅炸彈，先是難產(chǎn)多年的《不動產(chǎn)登記暫行條例》終于出臺了；緊接著千年難啃的硬骨頭，養(yǎng)老金雙軌制終于被啃下來了；而到了2014年的最后一個周末，央行突然下發(fā)了一則《關(guān)于存款口徑調(diào)整后存款準備金政策和利率管理政策有關(guān)事項的通知》（下文簡稱“387號文”），在這份文件中，央行將部分原屬于同業(yè)存款項下存款納入各項存款范圍，新納入各項存款口徑的存款是指“存款類金融機構(gòu)吸收的證券及交易結(jié)算類存放，銀行業(yè)非存款類存放，SPV存放，其他金融機構(gòu)存放以及境外金融機構(gòu)存放”。
乍一聽上去似乎都是些很高大上的專業(yè)名字，和咱老百姓關(guān)系不大，可其實它和咱老百姓投資理財?shù)年P(guān)系可大著呢。
余額寶歇菜了？
事實上，央行發(fā)布387號文并不是臨時起意，而是按部就班的預(yù)定結(jié)果。早在2014年3月，央行調(diào)統(tǒng)司司長盛松成就曾發(fā)表過一篇名為《余額寶與存款準備金管理》的學術(shù)文章，該文章從學術(shù)角度分析了余額寶的來龍去脈和它的創(chuàng)新本質(zhì)，并得出了余額寶所購買的協(xié)議存款也應(yīng)該繳納存款準備金的結(jié)論。當時這篇文章就對貨幣基金市場產(chǎn)生了重大的心理影響，表明央行有意對“寶寶”們開征存準金。
到了2014年5月，盛松成再次在央行主管刊物《中國金融》發(fā)表文章《什么是存款準備金管理》，詳細闡述了該類存款應(yīng)繳納存款準備金的理由。為避免外界質(zhì)疑，他同時強調(diào)，這并非要求貨幣市場基金直接繳納存準金，而只是對它們所購買的協(xié)議存款開征存準金。當時就有不具名的央行人士透露，央行要求包括“寶寶”們在內(nèi)的非銀同業(yè)存款繳納存款準備金的態(tài)度是明確的，只是具體的開征時間和繳存比例還沒有確定。
如今這個懸了半年的靴子終于落地了，只不過與許多人預(yù)想的有所不同，原來猜測對“寶寶”們征收的存款準備金率可能比較低，而目前央行給這類存款設(shè)定的存款準備金率暫時為零。
事實上，按照盛松成此前的觀點，貨幣基金存入銀行的款項不受存款準備金管理是余額寶獲取高收益的重要原因。假定余額寶投資銀行協(xié)議存款的款項繳存20%的準備金，按照該基金協(xié)議存款利率6%和我國統(tǒng)一的法定存款準備金利率1.62%計算，余額寶一年收益率將降約1個百分點。然而如今存款準備金率暫時為零，也就意味著收益本就已經(jīng)從2014年年初將近7%下降到如今只能勉強維持在4%的余額寶的收益暫時不會進一步下滑。
而2014年貨幣基金收益一路下滑，除了市場資金面放寬外，另一個重要原因就是央行在上半年叫停了協(xié)議存款提前支取不罰息的行業(yè)潛規(guī)則。正所謂“央行一出手，寶寶就歇菜”。如今央行的第二道令牌高高舉起，輕輕拍下，看似保全了“寶寶”們最后的一點面子，但“暫定為零”終究只是央行貨幣調(diào)控的一種暫時的策略。從長期看，如果宏觀經(jīng)濟形勢發(fā)生變化，貨幣政策也跟隨改變后，央行今后一旦對其征收存款準備金，所有貨幣基金的收益必然將會受到影響，從而進一步削弱“寶寶”們的吸引力。事實上，由于2014年二季度以來余額寶收益持續(xù)下滑，最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2014年三季度余額寶規(guī)模下降6.8%，縮水400億元，這也是其成立以來首次季度規(guī)模下降。假如今后針對協(xié)議存款的存款準備金率有所提高，必然會進一步削弱余額寶的吸引力。
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