大盤迭創新低、新股破發、加息窗口臨近
據證券日報報道，二季度以來，大盤風雨飄搖、迭創新低之際，債券基金終于有了出頭露面的機會。
根據WIND數據，截至5月11日，二季度以來，126只債券類基金算術平均凈值增長率為-0.025%（A/B/C類分開計算），遠勝于同期股票型基金-11.064%、混合型基金-8.77%的算術平均凈值增長率。其中，債券類基金中表現最好的招商安泰債券A，4月至今單位凈值增長率為2.32%，相比之下，偏股類基金中同期表現最好的嘉實主題精選單位凈值增長率也不過0.45%。
不過，有分析人士認為，近期債券型基金良好的表現更像是回光返照，因為目前仍處于加息周期中，債市的春天遠未到來。
“通常債券型基金和股票型基金具有互補性，股市低迷的時候，債券基金表現相對較好，但值得注意的是，加息預期結束以前，債券市場很難趨勢性向好，債券基金也面臨一定風險。”銀河證券分析師馬永諳在接受《證券日報》記者采訪時表示。
另外，股市持續低迷以及新股“破發”不斷，也給多數債券基金蒙上陰影。國信證券基金分析師楊濤強調，如果市場繼續下跌，不排除大盤股在未來上市當天破發的可能，而對于債券型基金，因為大盤股的申購數目及中簽率相對較高，一旦“破發”，對凈值的影響也將較為顯著。
五成債基取得正回報
4月以來，雖然加息陰影揮之不去，但債券市場仍然在夾縫中走出了一波行情。中證國債指數4月1日至5月12日間上揚了1.14個百分點，中證全債指數漲幅也有1.07%，不少債券類基金因此受益，凈值再上臺階。
根據WIND數據，截至5月11日，二季度以來，債券型基金的平均凈值增長率為-0.025%，其中有64只取得了正回報，占總數的50.8%。其中，表現較好的主要是招商安泰債券A、東方穩健回報和工銀瑞信增強收益A，4月以來凈值回報率各為2.32%、2.26%和1.91%。
分類型來看，純債類基金表現最為搶眼，參與打新的一級債基次之，二級債基表現最差。據統計，4月以來，6只純債類基金算術平均凈值增長率為1.02%，一級債基算術平均凈值增長率為0.05%。與二者相反，二級債基金平均凈值卻出現縮水跡象，二季度以來算術平均凈值增長率為-0.21%。
對此，分析人士表示，二級債基金之所以墊底，主要是因為該類基金擁有少數股票倉位，近期股指迭創新低，難免拖累其凈值縮水。據WIND數據統計，4月1日至5月13日間，滬深300指數下跌了15.77個百分點，而全部基金重倉同期算術平均跌幅為14.5%。
破發、流動性風險逼近債基
除了二級債基以外，一級債基的也受新股“破發”波及，風險逐漸顯現。根據WIND數據，截至5月12日，2010年以來發行的新股中，有42只跌破了發行價，占新股總數的32.3%。其中，相對發行價跌幅最大的主要有寧波GDY、鼎泰新材、朗科科技和華泰證券，這些個股5月12日收盤價較發行價分別下跌了19.72%、19.69%、18.31%和18.15%。債券型基金基本上參與這些個股的“打新”。
楊濤表示，相較于中小盤股票，由于大盤股的申購數目及中簽率均相對較高，其“破發”給債券型凈值帶來的影響最為顯著。
以華泰證券為例，該股5月12日報收于16.37元，較發行價下挫了18.18%。據統計，當初參與“打新”的16只基金累計浮虧2.4億元，其中兩只參與打新的債券基金——中信穩定雙利、華夏希望債券因此分別浮虧了1191.45萬元和4170萬元，這兩只基金4月1日至5月11日凈值增長率分別為-1.58%和-1.5%。
對近來表現較為優異的純債類基金而言，也并非沒有后顧之憂。“后期利率品種收益率繼續下行空間不大。一方面央行資金回籠壓力較大。雖然目前由于股市樓市資金流出影響，債市并未顯現資金緊張的狀況，但總體資金面仍有所變緊。一旦股市出現復蘇，對債市影響將較為不利。另一方面，目前收益率下行幅度過大且過快，交易盤開始獲利回吐；目前的收益率投資價值較低，一旦資金配臵壓力減小，投資盤的投資熱情也會降低。”招商證券債券交易部分析人士表示。