工業(yè)方面，4月份重工業(yè)增速有所放緩，而輕工業(yè)增速比上月提升。值得注意的是，部分高載能行業(yè)生產(chǎn)有所抬頭，如黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)增長19.7%，電力、熱力的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)增長14.8%。4月我國工業(yè)增加值環(huán)比增長1%左右，盡管比3月份有所放緩，但仍處于加速增長和高位運(yùn)行的良好態(tài)勢(shì)。
也有專家提醒，經(jīng)濟(jì)存在減速因素。4月份汽車產(chǎn)量159.8萬輛，同比增速比上月回落近20個(gè)百分點(diǎn)。這直接導(dǎo)致交通運(yùn)輸制造等行業(yè)的增速回落。而4月末房地產(chǎn)市場(chǎng)受調(diào)控影響而走冷，可能帶動(dòng)黑色金屬、建材等下游投資的回落。
范劍平認(rèn)為，二季度是我國國民經(jīng)濟(jì)走向全面恢復(fù)的季度，如果房地產(chǎn)調(diào)控帶動(dòng)鋼鐵等行業(yè)生產(chǎn)回落，這有利于緩解節(jié)能減排、能源供應(yīng)緊張以及鐵礦石談判等國際壓力，部分行業(yè)“虛火”的適當(dāng)下降有利于經(jīng)濟(jì)長遠(yuǎn)發(fā)展。
未來信貸大增可能性不大
近期加息尚無一致預(yù)期
央行11日公布的數(shù)據(jù)顯示，4月份新增貸款較為平穩(wěn)。在通脹預(yù)期之下，央行仍將采取公開市場(chǎng)操作，并可能繼續(xù)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率回籠流動(dòng)性，但市場(chǎng)對(duì)是否應(yīng)該馬上加息仍無一致預(yù)期。
信貸增長將回歸平穩(wěn)態(tài)勢(shì)
4月新增人民幣貸款7740億元，分別較上月和去年同期多增2633和1822億元。按照二季度信貸投放占7.5萬億的30％計(jì)算，月均投放貸款在7100億左右，4月新增貸款并不算高，較為平穩(wěn)。
票據(jù)融資一改自去年7月份以來的減少態(tài)勢(shì)，4月增加470億元。4月居民戶貸款增加3255億元，較上月多增549億元，占總新增貸款的比重為42％。交通銀行金融研究中心認(rèn)為，短期貸款和票據(jù)融資多增表明實(shí)體經(jīng)濟(jì)短期流動(dòng)性貸款需求有所回升。居民戶中長期貸款增加較多，為2303億元，表明房地產(chǎn)調(diào)控新政對(duì)房市的影響尚未體現(xiàn)。
繼續(xù)受人民幣升值預(yù)期的影響，4月外匯貸款增加52億美元，但受制于較高的貸存比，新增貸款較上月下降49億美元；截至4月末，外匯貸存比為202％，銀行外幣流動(dòng)性管理壓力進(jìn)一步增大。
4月末，M2同比增長21.48％，M1同比增長31.25％，4月M2、M1之間“倒剪刀差”為9.77，較上月有所擴(kuò)大。M1增速回升除與企業(yè)經(jīng)營活力較強(qiáng)、活期存款增長較快有關(guān)外，還與去年同期基數(shù)較低有關(guān)（去年4月新增M1僅為1672億元）。中國光大銀行資金部宏觀分析師盛宏清認(rèn)為，M1增勢(shì)迅猛表明經(jīng)濟(jì)活動(dòng)非常活躍，通貨膨脹壓力加大。
4月人民幣增量存貸比為65.59％，比上月上升32.97個(gè)百分點(diǎn)。人民幣存量存貸比為66.7％，比上月微降0.3個(gè)百分點(diǎn)。金融體系總體流動(dòng)性較為寬裕。
對(duì)于未來信貸走勢(shì)，交通銀行金融研究中心認(rèn)為，從近幾個(gè)月的情況來看，信貸控制的效果較為明顯，銀行基本按照既定額度進(jìn)行均衡投放。近期出臺(tái)的房地產(chǎn)調(diào)控措施不但提高了貸款門檻，還會(huì)導(dǎo)致房地產(chǎn)市場(chǎng)觀望氣氛的形成，未來個(gè)人貸款增長乏力。因此，預(yù)計(jì)未來信貸將回歸平穩(wěn)增長態(tài)勢(shì)，大幅增加的可能性不大。同時(shí)，在票據(jù)存量有限、企業(yè)流動(dòng)資金貸款需求上升以及銀行主動(dòng)進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整的情況下，未來貸款期限結(jié)構(gòu)趨于優(yōu)化。
市場(chǎng)人士透露，一季度信貸投放超出了全年7.5萬億元的30%，監(jiān)管層二季度對(duì)商業(yè)銀行執(zhí)行信貸投放節(jié)奏的要求將更為嚴(yán)格，力爭(zhēng)上半年信貸投放量能夠不超過7.5萬億元計(jì)劃的60%。
加息時(shí)點(diǎn)存分歧
公開市場(chǎng)操作方面，4月央行繼續(xù)大規(guī)模回籠貨幣，鑒于5-7月的到期資金流量依然較大（分別為6130億、7800億和7480億元），預(yù)計(jì)央行在未來幾個(gè)月內(nèi)將保持大規(guī)模回籠態(tài)勢(shì)。
分析人士指出，4月份外匯占款增長量預(yù)期在3000億元之上，僅憑公開市場(chǎng)操作難以完成回籠資金的目的。未來外匯占款的變化情況需要持續(xù)予以密切關(guān)注，視具體情況年內(nèi)準(zhǔn)備金率可能繼續(xù)上調(diào)0.5-1.5個(gè)百分點(diǎn)。