“進(jìn)一步完善科技企業(yè)發(fā)現(xiàn)培育、識(shí)別篩選和IPO支持機(jī)制”“增強(qiáng)對(duì)未盈利科技型企業(yè)發(fā)行上市的包容度”“支持境外已上市科技企業(yè)回歸”……
4月初，一場(chǎng)由證監(jiān)會(huì)黨委書記、主席吳清牽頭召開的專題座談會(huì)，在科技圈子里引起較大關(guān)注。
這場(chǎng)以“深化資本市場(chǎng)投融資綜合改革民營(yíng)科技企業(yè)座談會(huì)”為名的交流，囊括了集成電路、新能源汽車、智能制造、新材料、商業(yè)航天、網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)等不同領(lǐng)域的民營(yíng)科技企業(yè)代表，并通過這些代表們的具體建議，傳遞出加快推進(jìn)新一輪資本市場(chǎng)改革開放、完善全鏈條全生命周期的多層次市場(chǎng)服務(wù)體系、加力支持優(yōu)質(zhì)民營(yíng)科技企業(yè)做強(qiáng)做優(yōu)做大的信號(hào)。我國(guó)資本市場(chǎng)的“科技敘事”，在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)向新、向智、向?qū)嵵校驹诹送苿?dòng)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的重要位置上。
向新：更好服務(wù)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新?
3月28日，北京昂瑞微電子技術(shù)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“昂瑞微”）首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市獲上海證券交易所受理。
值得注意的是，此次受理顯示出資本市場(chǎng)助力新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的制度包容性持續(xù)深化——截至2024年末，昂瑞微雖未實(shí)現(xiàn)盈利，但擁有56項(xiàng)境內(nèi)發(fā)明專利，1項(xiàng)境外發(fā)明專利，合計(jì)57項(xiàng)發(fā)明專利，其中52項(xiàng)專利應(yīng)用于公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)。2022年至2024年，昂瑞微研發(fā)投入累計(jì)為9.8億元，占近三年累計(jì)營(yíng)業(yè)收入的比例為20.77%。
助力具有關(guān)鍵核心技術(shù)、市場(chǎng)潛力大、科創(chuàng)屬性突出的未盈利科技型企業(yè)上市，是資本市場(chǎng)支持新質(zhì)生產(chǎn)力的一個(gè)縮影。
事實(shí)上，不僅2024年6月發(fā)布的“科八條”提出“提升制度包容性”，今年2月證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于資本市場(chǎng)做好金融“五篇大文章”的實(shí)施意見》，提出要強(qiáng)化資本市場(chǎng)在促進(jìn)資本形成、優(yōu)化資源配置等方面的功能，推動(dòng)要素資源向科技創(chuàng)新、先進(jìn)制造、綠色低碳、普惠民生等重大戰(zhàn)略、重點(diǎn)領(lǐng)域、薄弱環(huán)節(jié)集聚。
到了今年3月，一方面吳清在十四屆全國(guó)人大三次會(huì)議經(jīng)濟(jì)主題記者會(huì)上表示，對(duì)于未盈利企業(yè)上市等，希望各個(gè)方面給予更多包容和理解，一起為新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展?fàn)I造更加健康良好的市場(chǎng)環(huán)境和創(chuàng)新生態(tài)。另一方面，3月11日，證監(jiān)會(huì)黨委召開的擴(kuò)大會(huì)議提出，在支持科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展上持續(xù)加力，增強(qiáng)制度包容性、適應(yīng)性，支持優(yōu)質(zhì)未盈利科技企業(yè)發(fā)行上市，穩(wěn)妥恢復(fù)科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)適用，盡快推出具有示范意義的典型案例，更好促進(jìn)科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新融合發(fā)展。
南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝向記者表示，科創(chuàng)板受理未盈利科技企業(yè)上市既是政策包容性提升，也是強(qiáng)化資本市場(chǎng)“硬科技”導(dǎo)向，凸顯對(duì)“卡脖子”技術(shù)企業(yè)的戰(zhàn)略支持，以更大包容性培育新質(zhì)生產(chǎn)力，這展現(xiàn)出我國(guó)資本市場(chǎng)正通過制度創(chuàng)新、工具迭代、生態(tài)協(xié)同，推動(dòng)實(shí)現(xiàn)科技自立自強(qiáng)與資本效率提升的雙重目標(biāo)，加速向“科技—產(chǎn)業(yè)—金融”良性循環(huán)演進(jìn)。
向智：技術(shù)驅(qū)動(dòng)新增長(zhǎng)點(diǎn)
Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至4月10日，A股共有1244家上市公司發(fā)布了2024年年報(bào)。值得一提的是，消費(fèi)電子、半導(dǎo)體、機(jī)械設(shè)備、有色金屬及汽車行業(yè)等領(lǐng)域的上市公司去年業(yè)績(jī)表現(xiàn)尤為亮眼。
從業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)原因來看，多家公司談及創(chuàng)新研發(fā)對(duì)業(yè)績(jī)的拉動(dòng)作用，其中研發(fā)驅(qū)動(dòng)、技術(shù)迭代、新品銷量等成為助推業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的關(guān)鍵。
以科創(chuàng)50指數(shù)公司為例，截至4月10日，科創(chuàng)50指數(shù)18家成分股公司披露年報(bào)，合計(jì)營(yíng)收2255.99億元，同比增長(zhǎng)12%；凈利潤(rùn)224.74億元，同比增長(zhǎng)36%，以穩(wěn)健業(yè)績(jī)、技術(shù)突破及全球化布局，鞏固科技創(chuàng)新“壓艙石”戰(zhàn)略地位，凸顯科技頭部企業(yè)對(duì)市場(chǎng)和行業(yè)的引領(lǐng)作用。
此外，上述18家已披露年報(bào)公司2024年研發(fā)投入248.11億元，同比增長(zhǎng)13%，近九成研發(fā)投入增加，研發(fā)強(qiáng)度中位數(shù)達(dá)11.78%。
其中，半導(dǎo)體設(shè)備龍頭海光信息營(yíng)收破90億元，同比增長(zhǎng) 52.4%；天岳先進(jìn)推出業(yè)內(nèi)首款12英寸碳化硅襯底，營(yíng)收17.68億元，增長(zhǎng)41%，凈利潤(rùn)1.79億元，增長(zhǎng)492%，引領(lǐng)第三代半導(dǎo)體“換道超車”。
面對(duì)國(guó)際挑戰(zhàn)，企業(yè)以技術(shù)輸出破局，前述18家公司海外營(yíng)收281.67 億元，同比增長(zhǎng)52%。比如，中控技術(shù)構(gòu)建覆蓋50國(guó)的全球化網(wǎng)絡(luò)，2024年海外收入7.49億元，增長(zhǎng)超118%，占比升至8.25%，中標(biāo)沙特海水淡化項(xiàng)目等國(guó)際大單；瀾起科技主導(dǎo)DDR5內(nèi)存接口芯片國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)，技術(shù)方案被全球廠商采用。
“從上市公司結(jié)構(gòu)看，高新技術(shù)企業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)在資本市場(chǎng)中的占比逐漸提高。從資源配置效率看，資本市場(chǎng)引導(dǎo)資源向科技創(chuàng)新領(lǐng)域集聚，推動(dòng)了科技與產(chǎn)業(yè)的深度融合。從創(chuàng)新能力提升看，資本市場(chǎng)的支持促進(jìn)了企業(yè)的研發(fā)創(chuàng)新和技術(shù)創(chuàng)新，推動(dòng)了我國(guó)科技實(shí)力的整體提升?！碧锢x告訴記者，目前，我國(guó)科創(chuàng)板“硬科技”、創(chuàng)業(yè)板“三創(chuàng)四新”、北交所“專精特新”的格局已形成，資本市場(chǎng)“含科量”顯著。
向?qū)崳簶?gòu)建全生命周期服務(wù)
4月10日，深圳證券交易所上市大廳迎來樂聚、眾擎、優(yōu)必選等具身智能產(chǎn)業(yè)鏈代表企業(yè)，以及同機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈密切相關(guān)的上下游產(chǎn)業(yè)鏈代表。比如，華為、騰訊、美的集團(tuán)、海康威視等上市公司，國(guó)家人工智能產(chǎn)業(yè)投資基金、深創(chuàng)投等投資機(jī)構(gòu)和香港中文大學(xué)（深圳）、鵬城實(shí)驗(yàn)室等科研院所。
在近期全球市場(chǎng)波動(dòng)加劇的情況下，這些科技企業(yè)匯聚一起，和深交所一起舉辦了具身智能產(chǎn)業(yè)化發(fā)展座談會(huì)，不僅展現(xiàn)了市場(chǎng)各方“集中精力辦好自己的事”的戰(zhàn)略定力，也釋放出資本市場(chǎng)和耐心資本加碼支持未來產(chǎn)業(yè)的信號(hào)。
信號(hào)背后，我國(guó)資本市場(chǎng)正在為科創(chuàng)企業(yè)構(gòu)建起上市融資、并購重組、債券產(chǎn)品、科技成果轉(zhuǎn)化、投融資路演等全鏈條服務(wù)。
事實(shí)上，完善全鏈條全生命周期的多層次市場(chǎng)服務(wù)體系一直是資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的重要一環(huán)。
早在2023年6月16日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議審議通過的《加大力度支持科技型企業(yè)融資行動(dòng)方案》，就強(qiáng)調(diào)要引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)為科技型企業(yè)提供全生命周期的多元化接力式金融服務(wù)。去年4月19日，證監(jiān)會(huì)就發(fā)布了《資本市場(chǎng)服務(wù)科技企業(yè)高水平發(fā)展的十六項(xiàng)措施》，從上市融資、并購重組、債券發(fā)行、私募投資等全方位對(duì)科技企業(yè)提供支持性舉措，進(jìn)一步健全資本市場(chǎng)功能。
此外，證監(jiān)會(huì)還通過實(shí)施“并購六條”，支持上市公司圍繞產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈等實(shí)施并購重組；引導(dǎo)私募股權(quán)創(chuàng)投基金投早、投小、投長(zhǎng)期、投硬科技，暢通多元化退出渠道，拓寬資金來源，促進(jìn)“募投管退”良性循環(huán)；加大多層次債券市場(chǎng)對(duì)科技創(chuàng)新的支持力度，優(yōu)化科創(chuàng)債發(fā)行注冊(cè)流程，支持新型基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域項(xiàng)目發(fā)行不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs），構(gòu)建起與科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展相適應(yīng)的服務(wù)機(jī)制。
田利輝認(rèn)為，我國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)科創(chuàng)企業(yè)全生命周期的服務(wù)，不僅覆蓋企業(yè)成長(zhǎng)各階段的融資支持，還提升中介機(jī)構(gòu)服務(wù)能力，優(yōu)化監(jiān)管與市場(chǎng)生態(tài)。
具體來看，田利輝表示，早期需要發(fā)展私募股權(quán)市場(chǎng)，擴(kuò)大“專精特新”專板；中期需要推動(dòng)并購重組和股權(quán)激勵(lì)，優(yōu)化員工持股計(jì)劃稅收政策；后期需要推進(jìn)債券融資和跨境資本對(duì)接，試點(diǎn)科創(chuàng)板與港股通互聯(lián)互通。中介服務(wù)上，推動(dòng)投行專業(yè)化轉(zhuǎn)型，建立行業(yè)組深耕模式，提供技術(shù)盡調(diào)、專利評(píng)估增值服務(wù)。監(jiān)管上，可以完善退市銜接機(jī)制，對(duì)技術(shù)路線失敗但具備社會(huì)價(jià)值的企業(yè)，探索轉(zhuǎn)板至區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)或破產(chǎn)重整通道；完善科創(chuàng)指數(shù)體系，推出更多細(xì)分領(lǐng)域指數(shù)，引導(dǎo)被動(dòng)資金精準(zhǔn)配置。