跨境資金流動(dòng)均衡有序
“我國(guó)外匯市場(chǎng)運(yùn)行保持平穩(wěn)，主要表現(xiàn)為人民幣匯率保持穩(wěn)健、跨境資金流動(dòng)總體平穩(wěn)、市場(chǎng)預(yù)期基本穩(wěn)定三大特點(diǎn)。”在國(guó)新辦近日舉行的一季度外匯收支數(shù)據(jù)新聞發(fā)布會(huì)上，國(guó)家外匯管理局副局長(zhǎng)、新聞發(fā)言人王春英表示，人民幣匯率雙向波動(dòng)增強(qiáng)，總體表現(xiàn)穩(wěn)健；跨境資金流動(dòng)均衡有序，總體保持小幅凈流入態(tài)勢(shì)；外匯市場(chǎng)交易理性有序，匯率預(yù)期基本穩(wěn)定。
數(shù)據(jù)顯示，一季度，銀行結(jié)售匯順差587億美元，銀行代客涉外收支順差622億美元。其中，1月結(jié)售匯順差和涉外收支順差保持較高水平；2月受季節(jié)性因素和外部環(huán)境變化影響，結(jié)售匯順差較低，涉外收支呈現(xiàn)小幅逆差；3月涉外收支恢復(fù)順差103億美元，結(jié)售匯順差升至268億美元。
近期，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)釋放了鷹派信號(hào)，加息縮表力度明顯超出市場(chǎng)預(yù)期。在美聯(lián)儲(chǔ)加息的大背景下，如何看待未來我國(guó)外匯收支的走勢(shì)？對(duì)此，王春英表示，對(duì)于一個(gè)經(jīng)濟(jì)體的國(guó)際收支和跨境資本流動(dòng)來說，美聯(lián)儲(chǔ)加息的確是一個(gè)重要的外部影響變量，但是根本因素還是自身宏觀基本面和市場(chǎng)基礎(chǔ)。就中國(guó)來講，近年來中國(guó)外匯市場(chǎng)韌性不斷增強(qiáng)，有基礎(chǔ)和條件適應(yīng)本輪美聯(lián)儲(chǔ)政策調(diào)整。
王春英介紹，外匯市場(chǎng)主要有以下四方面支撐力：一是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體保持在合理區(qū)間，經(jīng)濟(jì)韌性比較強(qiáng)。今年以來，我國(guó)堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，穩(wěn)增長(zhǎng)政策持續(xù)發(fā)力，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度也在加大，這些都助力穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的基本盤。同時(shí)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)也在持續(xù)優(yōu)化，創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)態(tài)勢(shì)非常明顯，經(jīng)濟(jì)中長(zhǎng)期穩(wěn)中向好的基本面不會(huì)改變，這將繼續(xù)吸引各類資金投資國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。
二是經(jīng)常賬戶和直接投資等國(guó)際收支基礎(chǔ)性順差仍會(huì)保持一定的規(guī)模，將發(fā)揮穩(wěn)定跨境資金流動(dòng)作用。關(guān)于經(jīng)常賬戶方面，中國(guó)是全球唯一擁有聯(lián)合國(guó)認(rèn)定全部工業(yè)門類的國(guó)家，制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)也在持續(xù)推進(jìn)，貿(mào)易伙伴多元化也取得了積極進(jìn)展。所以，貨物貿(mào)易保持順差是有堅(jiān)實(shí)支撐的。另外，受疫情影響，以旅行支出為主的服務(wù)貿(mào)易也保持了低水平逆差。初步估算，今年一季度國(guó)際收支經(jīng)常賬戶順差同比增加，全年仍會(huì)保持順差格局。關(guān)于直接投資，在堅(jiān)持國(guó)內(nèi)高水平開放和不斷優(yōu)化營(yíng)商環(huán)境的背景下，2021年我國(guó)吸收外資居世界第二位，外資在華投資興業(yè)意愿比較強(qiáng)。再加上近年來境內(nèi)主體對(duì)外投資平穩(wěn)有序，預(yù)計(jì)直接投資項(xiàng)下還會(huì)呈現(xiàn)資金凈流入。
三是我國(guó)對(duì)外資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)優(yōu)化，外債償付風(fēng)險(xiǎn)較低。截至去年年底，中國(guó)全口徑外債余額和GDP比值是16%，低于全球主要發(fā)達(dá)國(guó)家和新興經(jīng)濟(jì)體，說明我國(guó)外部債務(wù)水平不高。而且外債結(jié)構(gòu)也在不斷優(yōu)化。截至去年末，存貸款、貿(mào)易融資等融資型外債的占比，比上一輪外債去杠桿比較強(qiáng)烈的2016年末下降了13個(gè)百分點(diǎn)。這幾年，我國(guó)外債增長(zhǎng)主要來自于外資增配中國(guó)債券。同時(shí)，中國(guó)長(zhǎng)期保持對(duì)外凈資產(chǎn)，去年底中國(guó)對(duì)外凈資產(chǎn)規(guī)模接近2萬億美元，處于較高水平。我國(guó)外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)居全球首位，民間部門資產(chǎn)規(guī)模也在不斷提高，可以很好適應(yīng)外部流動(dòng)性的變化。
四是匯率發(fā)揮調(diào)節(jié)國(guó)際收支的自動(dòng)穩(wěn)定器作用，外匯市場(chǎng)成熟度不斷提升。近年來，人民幣匯率彈性不斷增強(qiáng)，及時(shí)有效地釋放了外部壓力，市場(chǎng)預(yù)期保持穩(wěn)定，外匯市場(chǎng)交易理性有序。當(dāng)前境內(nèi)主體外匯存款在7000億美元以上，這也處于歷史高位。企業(yè)通常會(huì)擇機(jī)結(jié)匯，“逢高結(jié)匯、逢低購(gòu)匯”的理性交易行為，可以有效平抑部分匯率調(diào)整，有助于人民幣匯率總體穩(wěn)定和外匯市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。
“總的來看，盡管未來美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策調(diào)整因素復(fù)雜多變，但是在上述基礎(chǔ)性、穩(wěn)定性、根本性因素的支撐下，中國(guó)外匯市場(chǎng)有望延續(xù)平穩(wěn)運(yùn)行態(tài)勢(shì)，跨境資金流動(dòng)將呈現(xiàn)合理均衡發(fā)展格局。外匯管理部門也會(huì)堅(jiān)持底線思維，密切監(jiān)測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策調(diào)整進(jìn)程和外溢影響，實(shí)時(shí)評(píng)估我國(guó)外匯市場(chǎng)運(yùn)行狀況，有效維護(hù)外匯市場(chǎng)穩(wěn)定。”王春英說。
對(duì)于當(dāng)前中美利差迅速收窄乃至倒掛，近期境外投資者連續(xù)減持人民幣資產(chǎn)的問題，王春英回應(yīng)稱，跨境證券投資短期波動(dòng)是全球市場(chǎng)的普遍特征，這對(duì)越來越開放的金融市場(chǎng)來說是正常現(xiàn)象，中國(guó)跨境證券投資階段性調(diào)整也屬于市場(chǎng)的自然反應(yīng)。跨境證券投資短期調(diào)整沒有改變我國(guó)跨境資金流動(dòng)總體均衡的格局，也不會(huì)改變外資長(zhǎng)期投資意愿。一季度，我國(guó)經(jīng)常賬戶和直接投資項(xiàng)下跨境資金流動(dòng)均保持順差，支撐跨境收支和境內(nèi)外匯供求保持基本平衡。未來，長(zhǎng)期價(jià)值投資仍是外資流入的主要考慮因素。
姚 進(jìn)