經歷了一季度的震蕩調整后，對于二季度A股市場行情，公募基金普遍表示，對“磨底”行情需要有耐心，目前A股市場估值已在歷史低位，在后續行情中，穩增長仍將是市場主線，結構性機會值得期待。
經濟基本面受關注
4月6日，A股市場維持弱勢震蕩走勢，鋼鐵、房地產等板塊漲幅居前，電力設備、電子等板塊跌幅居前。
目前，經濟基本面是公募機構關注的核心問題之一。匯豐晉信基金研判宏觀經濟指出，經濟增長依然承壓，但高端制造業景氣度持續。具體來看，國內經濟增速自2021年二季度開始承壓，2022年一季度仍呈現逐漸放緩的趨勢。往后看，匯豐晉信基金表示，在疫情反復影響經濟和外需走弱的背景下，二季度經濟增速仍將承壓，但也要看到政府對于全年經濟增長有積極的目標，并采用各項有力措施去對沖。由此判斷，下半年經濟將在穩增長政策見效后逐漸企穩。
平安基金指出，穩增長政策將加速發力。受疫情與地緣沖突持續擾動影響，國內經濟存在壓力，3月PMI已降至榮枯線下，但也加大了后續政策放松的空間和動力。
“市場底”有望逐步確立
公募基金如何看待二季度市場投資機會？
“市場底”成為公募基金關注的重點。永贏基金指出，3月市場回調后，已經集中反映了部分宏觀不確定性，估值也回到了歷史低位，長期投資價值正在逐步顯現。從股票市場的性價比指標——股權風險溢價(ERP)看，當前市場總體的性價比已與近年來的底部(2016年、2018年、2020年)時相近，或意味著進一步下跌空間已經較為有限。目前“政策底”已經出現，困擾市場的流動性負反饋已經被打破，類似于前段時間的大幅下跌階段可能已經結束，市場將處于階段性“磨底”階段。
廣發基金表示，“政策底”往往領先于“市場底”，在積極政策信號不斷釋放的過程中，市場有望逐步確立底部，當前的A股已經具備比較好的中長期配置價值。4月進入季報期，預計股價會向基本面回歸。
匯豐晉信基金認為，調整過后，目前A股的風險溢價水平明顯回升。其中，中證800指數風險溢價已經接近1倍標準差，創業板指則在0.5倍標準差左右震蕩，顯示市場估值已經到了歷史相對低位，投資價值較年初有了顯著提升。后續隨著外圍風險因素的消除或落地，經濟逐步企穩回升，以及市場流動性恢復常態，市場的估值有望逐步向中樞回歸。
當然，市場的修復不可能一蹴而就。金鷹基金表示，市場在經歷前期大幅回調后，從對比歷史估值和股債性價比角度，當前權益市場處于底部區間，進入中期配置窗口，已不必過度悲觀。只不過股指的修復難以一蹴而就，需等待國內經濟基本面企穩、美聯儲緊縮預期消化等影響A股市場運行的重要基本面出現實質性變化。
科技及消費板塊獲青睞
在具體的投資方向上，科技、消費、房地產板塊是基金普遍看好的方向。
前海開源基金在二季度投資策略中表示，從各行業來看，結合去年四季度經濟發展情況和政策預判，消費、周期、制造業、房地產板塊整體給予超配評級，其它板塊給予標配評級。
“一季度市場估值明顯回落，后續對行情的期待可以更加積極一些，我們也看到了越來越多的公司已經出現了較好的投資價值。市場風格或更加均衡，過去一年表現較差的價值股有望繼續估值修復，同時受外圍因素影響較小的優質成長股也有望繼續表現亮眼。二季度不乏結構性機會，包括受益穩增長政策的地產和金融板塊、能源基建和數字基建相關的新能源和計算機板塊、受益通脹的農業和能源板塊。”匯豐晉信基金表示。
百嘉基金基金經理黃藝明表示，看好科技與消費板塊，階段把握價值股估值提升機會。他認為，科技創新方面，芯片、分立器件、光伏、汽車電子、創新藥研發等科技產業鏈相關公司在行業高景氣度、產業運用及企業適配場景不斷擴大背景下，2022年有望維持高景氣度；以折疊屏、元宇宙消費電子等創新帶動的硬件、新材料也處在行業景氣高增長期。擴大內需方面，伴隨疫苗接種大幅上升、消費復蘇，食品飲料、餐飲旅游、醫療服務等行業2022年景氣有望環比上行。此外，以低估值、高股息率為代表的金融、建筑龍頭公司增長韌性強，穩定度高，在社會融資增速有望企穩上行的背景下存在階段性估值提升機會。
金鷹基金同樣看好科技、消費和地產板塊的機會。金鷹基金表示，在一季報密集披露期，關注估值具有性價比的科技板塊，包括新能源產業鏈中下游環節(光伏組件、光伏輔材、電池、風電零部件)，以及高增長不斷驗證的軍工、半導體板塊。在消費方面，受益于國內新冠檢測、特效藥市場需求釋放的醫藥板塊，以及存量繼續處于去化階段的養殖板塊都有投資機會。此外，在穩增長主線下，基建鏈、銀行地產鏈仍將有估值修復的機會，還可關注偏中上游的建材、鋼鐵板塊。